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一季度四大上市险企合计实现归属于母公司净利润455.8亿元

四大上市险企一季报日前披露完毕。数据显示,四大上市险企合计实现归属于母公司净利润(归母净利润)455.8亿元,较去年同期有较大幅度增长,但利润增速分化明显。在险企净利高增的同时,险企的寿险业务和投资收益却步伐放缓。业内人士预计,在严监管的背……

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四大上市险企一季报日前披露完毕。数据显示,四大上市险企合计实现归属于母公司净利润(归母净利润)455.8亿元,较去年同期有较大幅度增长,但利润增速分化明显。在险企净利高增的同时,险企的寿险业务和投资收益却步伐放缓。业内人士预计,在严监管的背景下,今年险资权益投资布局会转向更具投资价值且收益稳定的标的,将优选受益于消费升级属性、具备一定抵御风险能力的航空、医药、食品饮料、大型国有银行、保险等板块。

资管新规带来长期正面影响

四大上市险企一季报显示,中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保的净利润分别为135.18亿元、257.02亿元、26.09亿元、37.51亿元,增速分别达119.8%、11.5%、42.0%和87.6%,分化明显。

中信证券分析师童成墩指出,险企利润步入高增长阶段,符合预期。主要是因为准备金从补提阶段正式进入减提阶段,根据目前国债收益率水平测算,预计2018年和2019年仍将维持准备金减提趋势,对应利润仍将在较长时间里维持快速增长。

不过,险企寿险业务却步伐放缓,增幅低于净利润增速。从四大险企一季报中寿险业务看,中国人寿实现保费收入2434.2亿元,同比下降1.1%;中国平安寿险及健康险业务规模保费2305.85亿元,同比增长24.9%;新华保险保险业务收入394.34亿元,同比增长5.9%;太保寿险实现保险业务收入903.12亿元,同比增加20.5%。

童成墩预计,未来分化仍将继续,优秀公司二季度有望恢复增长,预计下半年增速加快。在货币总量较紧银行吸存压力较大的背景下,预计银行理财收益率短期内仍将维持高位,预计保险公司保单销售压力仍将存在,队伍强弱带来的业务分化也将继续。

安信证券预计,在当前监管环境下,个险新单增速将面临拐点。二季度,上市险企的个险渠道将更加注重代理人素质提升,着重发展长期保障型产品。但产品结构调整带来的新业务价值率提升能否在上半年有明显表现,还有待观察。

“还需关注资管新规落地执行,预计对保单销售带来长期正面影响。”童成墩告诉记者,在资管新规落地执行之前,维持高收益率、大力吸收理财资金是银行等市场主体的理性选择。而在资管新规落地执行之后,随着理财产品净值化和限制资金池、对接非标资产,预计高达4.9%左右的短期理财收益率将逐步下行。随着刚兑打破,预计大众会更加关注资产的安全性,长期储蓄型和保障型保单的绝对安全属性优势显著。

险企青睐收益稳定标的

一季度受国际、国内权益市场大幅波动影响,上市险企总投资收益率较同期波动性加大,投资收益率较去年同期有所下降。从一季报来看,中国人寿年化总投资收益率为3.94%,同比下降0.65个百分点;新华保险年化总投资收益率为4.3%,同比下降0.2个百分点;中国平安在IFRS9新准则下的年化总投资收益率仅为3.7%。

据西南证券统计,2018年险资第一季度直接持股市值达12087.97亿元,比2017年第四季度的13661.94亿元,减少了1573.97亿元,降幅为11.52%。

剔除中国人寿和平安银行,保险机构2018年第一季度所持股票只数达到453只,比2017年第四季度减少57只。其中,保险机构新进股票数为95只,比2017年第四季度减少8只;险资减持的股票数量为134只,比2017年第四季度减少12只;增持的股票数量为90只,比2017年第四季度减少28只。可见,第一季度保险机构持股家数处于两年来的最低水平,减持和持平的股票数量所占比例均接近三成。

为了降低二级市场股价波动的影响,一季度上市险企纷纷转变投资策略,抓住利率高位,积极配置协议存款等优质固收资产。一季报显示,中国平安加配了长久期国债、政策性金融债,并积极推进长期股权投资配资;中国太保加大了对协议存款与非标资产的配置力度,定期存款与债权投资计划的占比较年初均出现提升,股票和债券的占比则分别下降;新华保险一季末的定期存款较年初增加了28%至536亿元,公司加配了协议存款。

业内人士预计,大类资产配置占比及投资收益率预期维持稳定。兴业证券分析师周琳表示,今年前两个月,险资投资股票和证券投资基金1.93万亿元,在投资资产中的占比为12.85%,相比2018年1月下降4.09%,显示险资呈现减持走势。市场普遍预期,在严监管的背景下,今年险资权益投资布局会转向更具投资价值且收益稳定的标的。

暂时回避主题性投资机会

今年一季度A股震荡调整,险企人士表示,近期将把握前期超跌蓝筹股的反弹机会,目前保险机构继续保持对金融行业、房地产行业、机械行业较高的持仓比重。

从行业偏好上看,一季度保险机构对所持保险、多元金融类股看淡,对银行、券商股则多数看好。保险机构连续48个季度维持行业市值第一名的位置。统计显示,2018年第一季度持有的金融业股票数量为22只,持仓市值为3587.86亿元。与2017年第四季度相比,基本持平。

同时,保险机构对房地产行业也进行了增持。数据显示,房地产的持仓市值连续10个季度维持第二名的位置。2018年第一季度被持股的股票有19只,持仓市值为944.42亿元。其中,新湖中宝、保利地产等6只股被增持,新进阳光城、新城控股2只,陆家嘴、广宇发展等5只股被减持。

机械设备的持仓市值已连续11个季度保持第三名的位置。保险机构2018年第一季度持股63只,持仓市值为340.49亿元,这些公司中,电器机械有16只,交通运输设备类的有26只,普通机械类的有5只。

多位险企人士表示,全球市场进入风险偏好低位阶段,权益市场操作将以稳健防御为主,个股基本面的重要性将逐步提升。此外,鉴于热点切换频率太快等因素,暂时回避主题性投资机会。

在具体布局上,目前主流保险机构主要关注两条主线。一是紧紧抓住“发展新动能”主线,积极布局在电子、计算机、机械等行业中具备中长期成长机会的个股,其中的龙头公司可能在本轮创新周期中获得估值和盈利的“戴维斯双击”。二是为预防经济出现超预期外需扩张,或资本市场可能出现的短期波动,险资将优选受益于消费升级属性、具备一定抵御风险能力的航空、医药、食品饮料、大型国有银行、保险等板块。整体而言,预计二季度股市将进入一个相对平淡的时期,趋势上或延续宽幅震荡。(记者 程竹)

风险提示:因国内安全环保要求趋严,部分供应商产能受限,导致市场部分原材料供应紧张,公司部分原材料采购价格处于上升趋势。因原料价格的上升可能带来公司经营业绩的下滑。

今年是中国改革开放40周年,也是中国平安创立30周年。展望未来,中国平安董事长兼首席执行官马明哲表示:“站在新三十年征程的起点上,平安将紧跟国家战略步伐,扎实服务实体经济,着力防范金融风险,坚持科技创新引领公司发展。平安将以‘国际领先的科技型个人金融生活服务集团’的公司愿景为方向,依托技术人才、资金、场景、数据等方面的优势,借助众多全球领先的科技创新及应用,深化‘金融+科技’,探索‘金融+生态’,致力成为行业和科技的领跑者之一,让科技成为平安新的引擎和盈利增长点,给公司的价值带来飞跃式的提升。”

全样本统计分析显示:(1)深市上市公司总体业绩保持平稳增长,盈利质量明显改善;制造业公司表现亮眼,呈现全面增长态势;第三产业增长动力强劲,新兴服务业表现突出;创新驱动深入推进,战略新兴产业整体良好;行业龙头及创新能力强的公司业绩增长突出;新上市公司质地优秀,经营绩效良好;并购重组回归本源,持续推动产业整合与转型升级;回报股东的力度持续增强,分红乱象大幅减少;积极响应国家倡议,全力推动落实国家战略。(2)三个板块服务实体经济的层次化特征明显,主板蓝筹增长强劲,国有企业做优做强;中小板平稳快速增长,高质量发展趋势明显;创业板成为创新创业引擎,新动能加速形成。(3)如下问题和趋势值得关注:区域和行业发展不均衡的问题依旧存在,新动能的培育和壮大需要更多包容与支持,并购重组的整合效果及业绩波动风险值得关注,外部环境变化对上市公司的影响需要持续观察。

研发投入逐步加大、力度不断增强。2017年,深市整体平均研发强度2.61%,204家公司研发强度超过10%,占深市公司总数的9.69%。深市公司研发投入金额合计2688.094亿元,研发投入绝对额连续三年明显增加,2017年同比增加23.75%。研发支出超过10亿元的公司有33家,中兴通讯、美的集团、比亚迪、潍柴动力、京东方A等5家公司研发支出超过50亿元。深市公司平均聘请技术人员678人,中位数为281人,200多家深市公司技术人员占比超过50%。

值得注意的是,上海新世纪资信评估投资服务有限公司的一份三环集团评级报告中则显示,虽然短期看公司主业景气度较弱,但其持有一定上市公司股权及土地资源。“除了上市平台资源以外,土地资源也很具有吸引力。”武汉创银投资财富管理公司经理刘学万接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

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